ABN AMRO en TCI

Hedge fund valt Nederlandse bank aan
Middels een brief aan ABN AMRO heeft hedge fund TCI laten weten dat het niet tevreden is over het rendement dat de bank in de afgelopen jaren heeft gerealiseerd. TCI geeft aan dat de tot nu toe gevolgde strategie onvoldoende oplevert voor de bank en voor de aandeelhouders. TCI stelt voor dat ABN AMRO geen verdere overnames doet en zelfs grote onderdelen van de bank verkoopt, om daarmee meer aandeelhouderswaarde te creeeren (en meer dividend naar de aandeelhouders te laten stromen).

TCI
The Children's Investment Fund (TCI) is een Brits hedge fund dat vier jaar geleden is opgericht. De opbrengsten gaan voornamelijk naar een goed doel, ter ondersteuning van behoeftige kinderen. Deze ideeele doelstelling staat een agressieve houding ten opzichte van bedrijven waarin het hedgefund belegt, niet in de weg. Alhoewel TCI slechts 1% van ABN AMRO bezit, stelt het zich agressief op. Het maakt ook vaak gebruik van de media om de bedrijven onder druk te zetten waar het een strategie wijziging wil.

Wat wil TCI?
TCI wil vooral dat ABN AMRO zich niet aan nieuwe avonturen waagt in Italie en dat het meer samenhang brengt in de activiteiten, of onderdelen verkoopt. ABN AMRO heeft op dit moment 4 geografisch nogal uiteenliggende thuismarkten (Nederland, het oosten van de USA, Brazilie en Italie) en er bestaat weinig samenhang of synergie tussen die markten. De geografische markten werken erg zelfstandig (er is slechts een handvol expats van ABN AMRO werkzaam in Brazilie, verder wordt alles gedaan door locale medewerkers). Aangezien de afgelopen zes jaren geen koersrendement en in totaal 44% dividendrendement hebben opgeleverd, is TCI niet tevreden. ABN AMRO blijft ook ver achter bij het gemiddelde van de sector.

De Nederlandsche Bank
Nout Wellink, de directeur van de Nederlandsche Bank (DNB), heeft via de NRC http://archief.nrc.nl/?modus=l&text=nout+wellink+abn+amro+tci&hit=2&set=2 laten weten aan TCI dat het niet gediend is van dit soort aansporingen van TCI. Wellink geeft aan dat TCI zelf ook niet precies weet wat het met ABN AMRO aan wil, maar "doe iets en geef ons het geld".
Aangezien het vertrouwen in een bank zeer belangrijk is, en ABN AMRO zeer belangrijk is voor het Nederlandse financiele systeem, treedt de toezichthouder direct op.

Kritiek en vergelijking met AntonVeneta
Vanuit enkele kringen is er kritiek gekomen op het commentaar van Wellink, waarbij met name een vergelijking wordt getrokken met het ingrijpen van de centrale bank in Italie in 2005, toen ABN AMRO AntonVeneta wilde overnemen. Toen trad de Italiaanse bank op om te voorkomen dat een buitenlandse bank een Italiaanse bank zou overnemen, en dat kwam hem op grote kritiek te staan, ook van Wellink. Volgens critici zou Wellink nu hetzelfde gedrag vertonen.

Echter, de vergelijking gaat niet op. ABN AMRO had concrete plannen met AntonVeneta, werkte al jaren met die bank constructief samen en de argumenten van de centrale bank waren vooral tegen de opkomst van buitenlandse banken in Italie. De kritiek van Wellink op TCI betreft nu juist deze punten: er is geen sprake van een andere, buitenlandse bank, maar van een hedge fund dat snel geld wil maken; ABN AMRO had concrete plannen, TCI niet; en Wellink is niet tegen buitenlandse banken (kijk naar Fortis, Royal Bank of Scotland en anderen die in Nederland actief zijn), maar wel tegen snelle jongens die snel geld willen maken.

Voorspelling (28 februari 2007):
TCI heeft de koers van ABN AMRO omhoog weten te praten, maar structureel zal er weinig gebeuren. TCI heeft geen echt plan, anders dan "assets verkopen en geld geven aan de aandeelhouders". Gezien de politieke steun en steun van DNB zal ABN AMRO zich dan ook geen zorgen hoeven te maken over dit soort aandeelhouders. ABN AMRO zal dan ook dit decennium geen afscheid nemen van 1 van de 4 genoemde geografische regio's.